НТА Приволжье, г.Нижний Новгород от 18.05.2006
По оценке Инвестиционной компании (ИК) "ФИНАМ", ОАО "Нижновэнерго" (входит в ОАО "Межрегиональная распределительная сетевая компания Центра и Северного Кавказа") относится к числу наиболее привлекательных для инвесторов распределительных сетевых компаний (РСК).
Как сообщается в пресс-релизе ИК "ФИНАМ", инвесткомпания провела оценку выделяемых в ходе реформы российской энергетики РСК. По оценкам "ФИНАМа", наибольший потенциал роста сейчас имеют привилегированные акции "Воронежэнерго" (79%), "Нижновэнерго" (70%), "Пензаэнерго" (52%) и "Курскэнерго" (51%). При этом некоторые бумаги распределительного сегмента, в частности, "Колэнерго" и "Ленэнерго" уже переоценены рынком. Аналитики полагают, что в 2006 году акции РСК будут пользоваться повышенным спросом со стороны как портфельных, так и стратегических инвесторов. Многие из этих ценных бумаг имеют существенный потенциал роста и уже сейчас могут быть включены в инвестиционные портфели, отмечено в сообщении. Основной бизнес распределительных сетевых компаний (РСК) заключается в передаче электроэнергии конечному потребителю. При этом РСК, как правило, сохраняют за собой бренд региональной энергокомпании, из которой они выделяются. Согласно плану реформирования сетевого комплекса, региональные распределительные сетевые компании будут включаться в межрегиональные распределительные сетевые компании (МРСК). Предполагается, что будет создано 5 МРСК. Формирование МРСК посредством внесения акций РСК в уставный капитал МРСК и последующий обмен акций РСК на акции МРСК начнется уже в 2006 году. Проведенная "ФИНАМом" оценка показала, что стоимость одного км сетей низкого напряжения (до 35 кВ) в российской энергетике составляет ,6 тыс., аналогичный показатель для сетей высокого напряжения (110 кВ) равен ,8 тыс. По мнению ИК, эти данные достаточно надежно отражают стоимость сетевых компаний, так как сети 110 кВ скорее относятся к транспортным сетям, оценка которых, по нашим расчетам, составляет примерно тыс. долларов за км. Одновременно, российские распределительные компании существенно недооценены по активам и натуральным показателям по сравнению с зарубежными аналогами. В частности, по критерию балансовой стоимости собственного капитала отечественные РСК в 2 раза дешевле иностранных, по передаваемой в сети электроэнергии недооценка составляет 3 раза, по протяженности распределительных сетей - 5 раз. В сообщении отмечено, что в отличие от магистральных сетей, где государство будет собственником супермажоритарного пакета (75%), в распределительных сетях предполагается снижение доли государства до 50%, что делает РСК объектом большей заинтересованности стратегических инвесторов. Уже сейчас акционеры энергокомпаний активно лоббируют изменение структур МРСК. По мнению аналитика ИК, не исключена возможность создания большего числа таких структур, что выступит еще одним фактором усиления внимания стратегических инвесторов к акциям РСК. Согласно оценкам "ФИНАМа", суммарная капитализация распределительных сетей в составе МРСК составит млрд. По своим размерам все межрегиональные распределительные компании будут сопоставимы с крупнейшими генерирующими энергокомпаниями на формирующемся рынке электроэнергии - тепловыми ОГК, а МРСК-1 будет второй крупнейшей по капитализации компанией на российском энергорынке после ГидроОГК.
По оценке Инвестиционной компании (ИК) "ФИНАМ", ОАО "Нижновэнерго" (входит в ОАО "Межрегиональная распределительная сетевая компания Центра и Северного Кавказа") относится к числу наиболее привлекательных для инвесторов распределительных сетевых компаний (РСК).
Как сообщается в пресс-релизе ИК "ФИНАМ", инвесткомпания провела оценку выделяемых в ходе реформы российской энергетики РСК. По оценкам "ФИНАМа", наибольший потенциал роста сейчас имеют привилегированные акции "Воронежэнерго" (79%), "Нижновэнерго" (70%), "Пензаэнерго" (52%) и "Курскэнерго" (51%). При этом некоторые бумаги распределительного сегмента, в частности, "Колэнерго" и "Ленэнерго" уже переоценены рынком. Аналитики полагают, что в 2006 году акции РСК будут пользоваться повышенным спросом со стороны как портфельных, так и стратегических инвесторов. Многие из этих ценных бумаг имеют существенный потенциал роста и уже сейчас могут быть включены в инвестиционные портфели, отмечено в сообщении. Основной бизнес распределительных сетевых компаний (РСК) заключается в передаче электроэнергии конечному потребителю. При этом РСК, как правило, сохраняют за собой бренд региональной энергокомпании, из которой они выделяются. Согласно плану реформирования сетевого комплекса, региональные распределительные сетевые компании будут включаться в межрегиональные распределительные сетевые компании (МРСК). Предполагается, что будет создано 5 МРСК. Формирование МРСК посредством внесения акций РСК в уставный капитал МРСК и последующий обмен акций РСК на акции МРСК начнется уже в 2006 году. Проведенная "ФИНАМом" оценка показала, что стоимость одного км сетей низкого напряжения (до 35 кВ) в российской энергетике составляет ,6 тыс., аналогичный показатель для сетей высокого напряжения (110 кВ) равен ,8 тыс. По мнению ИК, эти данные достаточно надежно отражают стоимость сетевых компаний, так как сети 110 кВ скорее относятся к транспортным сетям, оценка которых, по нашим расчетам, составляет примерно тыс. долларов за км. Одновременно, российские распределительные компании существенно недооценены по активам и натуральным показателям по сравнению с зарубежными аналогами. В частности, по критерию балансовой стоимости собственного капитала отечественные РСК в 2 раза дешевле иностранных, по передаваемой в сети электроэнергии недооценка составляет 3 раза, по протяженности распределительных сетей - 5 раз. В сообщении отмечено, что в отличие от магистральных сетей, где государство будет собственником супермажоритарного пакета (75%), в распределительных сетях предполагается снижение доли государства до 50%, что делает РСК объектом большей заинтересованности стратегических инвесторов. Уже сейчас акционеры энергокомпаний активно лоббируют изменение структур МРСК. По мнению аналитика ИК, не исключена возможность создания большего числа таких структур, что выступит еще одним фактором усиления внимания стратегических инвесторов к акциям РСК. Согласно оценкам "ФИНАМа", суммарная капитализация распределительных сетей в составе МРСК составит млрд. По своим размерам все межрегиональные распределительные компании будут сопоставимы с крупнейшими генерирующими энергокомпаниями на формирующемся рынке электроэнергии - тепловыми ОГК, а МРСК-1 будет второй крупнейшей по капитализации компанией на российском энергорынке после ГидроОГК.
