Газета «Южная столица», г. Ростов-на-Дону от 13.07.2006 г.
Трейдеру важно знать не только как, но и что купить. Многие "голубые фишки" сейчас исчерпали свой потенциал роста, наиболее сильные положительные движения имеет смысл ждать во втором эшелоне, причем расти здесь, скорее всего, будут не отдельные бумаги, а целые сегменты. По нашим оценкам, в третьем квартале 2006 года наибольший интерес представляют компании, относящиеся к энергетике.
Напомним, что в начале июня 2006 года состоялось заседание Правительства РФ, на котором обсуждались перспективы развития российской электроэнергетики. В частности, была одобрена беспрецедентная инвестпрограмма и млрд. на период с 2006 г. до 2010 г. В соответствии с логикой реформы, в генерацию будут направляться частные инвестиции, в сетевое хозяйство — государственные. Частные инвестиции планируется привлечь в ходе 1РО генерирующих компаний. Также до конца года планируется выделить 1 или 2 генерирующие компании из РАО "ЕЭС".
С либерализацией рынка электроэнергии и приходом частного капитала в отрасль для энергомашиностроительных компаний открывается целый горизонт новых возможностей.
Принимая по внимание усиление государственного присутствия в энергомашиностроительных компаниях, мы полагаем, что существенная доля этих средств будет предназначаться отечественным компаниям в рамках модернизации и строительства новых объектов электроэнергетики. Все это делает акции компаний энергомашиностроительного комплекса страны одними из наиболее привлекательных для вложений.
Одним из перспективных направлений называется развитие малой энергетики на базе газотурбинных установок агрегатов, производством которых занимаются НПО "Салют", предприятия Пермского моторного комплекса, ФГУП "Салют", УМПО.
На данный момент предприятия энергомашиностроения демонстрируют высокие показатели рентабельности, которые даже превосходят средние значения для мировых лидеров (GE, Siemens, Alstom и др.) В ближайшие 2-3 года возможен резкий скачок объемов производства — в случае если будет сформирован госзаказ в рамках энергетической стратегии России. В целом, средние темпы роста по отрасли в ближайшие 5 лет составят порядка 7%, что сложится из ввода новых мощностей (порядка 5%) и замены изношенного и морально устаревшего оборудования.
Другая ожидаемая тенденция — массивные инвестиции в преодоление технологического отставания. Источником средств может служить государство, создавая на предприятиях значительный денежный поток от продаж в России (в настоящее время только 15-20% выручки от продаж генерируется в России).
Из компаний региональной электроэнергетики, которые смогут увеличить свою Капитализацию в свете необходимости проведения модернизации, наибольший интерес представляют акции распределительных сетевых компаний (РСК). Эти компании будут осуществлять финансирования инвестпроектов в основном за счет собственных средств. Для этого, как мы ожидаем, тарифообразование сегмента будет видоизменяться, И тариф, который сейчас определяется исходя из затрат компании, будет включать инвестиционную составляющую, что выступит фактором роста интереса инвесторов к сегменту РСК.
В случае реализации планов по реформированию и привлечению инвестиций в отрасль, можно также ожидать и роста капитализации энергохолдинга РАО "ЕЭС", связанного с переоценкой инвесторами рисков реформирования. Ввиду наших ожиданий роста интереса инвесторов к акциям региональной энергетики и энергомашиностроения, мы рекомендуем инвесторам включить в свои портфели акции энергомашиностроительных компаний — НПО "Сатурн" и "Калужского турбинного завода", а также одни из наиболее недооцененных бумаг РСК — "Курскэнерго" и "Ростовэнерго".
Несмотря на сохранение рисков продолжения коррекции, для среднесрочных и долгосрочных инвестиций текущие ценовые уровни российских акций уже весьма привлекательны. В то же время существующие риски могут способствовать сохранению повышенной волатильности рынка в ближайшие месяцы. Ввиду значительного снижения толерантности к риску со стороны крупных институциональных инвесторов, усилилось влияние спекулятивных факторов, что повышает риски инвестирования в сегменте акций. В связи с этим инвесторам имеет смысл увеличить долю облигаций в своих портфелях, причем даже для сторонников умеренной стратегии этот показатель стоит удерживать на уровне 60%.
Рубрику ведет финансовая компания "Финам"
Трейдеру важно знать не только как, но и что купить. Многие "голубые фишки" сейчас исчерпали свой потенциал роста, наиболее сильные положительные движения имеет смысл ждать во втором эшелоне, причем расти здесь, скорее всего, будут не отдельные бумаги, а целые сегменты. По нашим оценкам, в третьем квартале 2006 года наибольший интерес представляют компании, относящиеся к энергетике.
Напомним, что в начале июня 2006 года состоялось заседание Правительства РФ, на котором обсуждались перспективы развития российской электроэнергетики. В частности, была одобрена беспрецедентная инвестпрограмма и млрд. на период с 2006 г. до 2010 г. В соответствии с логикой реформы, в генерацию будут направляться частные инвестиции, в сетевое хозяйство — государственные. Частные инвестиции планируется привлечь в ходе 1РО генерирующих компаний. Также до конца года планируется выделить 1 или 2 генерирующие компании из РАО "ЕЭС".
С либерализацией рынка электроэнергии и приходом частного капитала в отрасль для энергомашиностроительных компаний открывается целый горизонт новых возможностей.
Принимая по внимание усиление государственного присутствия в энергомашиностроительных компаниях, мы полагаем, что существенная доля этих средств будет предназначаться отечественным компаниям в рамках модернизации и строительства новых объектов электроэнергетики. Все это делает акции компаний энергомашиностроительного комплекса страны одними из наиболее привлекательных для вложений.
Одним из перспективных направлений называется развитие малой энергетики на базе газотурбинных установок агрегатов, производством которых занимаются НПО "Салют", предприятия Пермского моторного комплекса, ФГУП "Салют", УМПО.
На данный момент предприятия энергомашиностроения демонстрируют высокие показатели рентабельности, которые даже превосходят средние значения для мировых лидеров (GE, Siemens, Alstom и др.) В ближайшие 2-3 года возможен резкий скачок объемов производства — в случае если будет сформирован госзаказ в рамках энергетической стратегии России. В целом, средние темпы роста по отрасли в ближайшие 5 лет составят порядка 7%, что сложится из ввода новых мощностей (порядка 5%) и замены изношенного и морально устаревшего оборудования.
Другая ожидаемая тенденция — массивные инвестиции в преодоление технологического отставания. Источником средств может служить государство, создавая на предприятиях значительный денежный поток от продаж в России (в настоящее время только 15-20% выручки от продаж генерируется в России).
Из компаний региональной электроэнергетики, которые смогут увеличить свою Капитализацию в свете необходимости проведения модернизации, наибольший интерес представляют акции распределительных сетевых компаний (РСК). Эти компании будут осуществлять финансирования инвестпроектов в основном за счет собственных средств. Для этого, как мы ожидаем, тарифообразование сегмента будет видоизменяться, И тариф, который сейчас определяется исходя из затрат компании, будет включать инвестиционную составляющую, что выступит фактором роста интереса инвесторов к сегменту РСК.
В случае реализации планов по реформированию и привлечению инвестиций в отрасль, можно также ожидать и роста капитализации энергохолдинга РАО "ЕЭС", связанного с переоценкой инвесторами рисков реформирования. Ввиду наших ожиданий роста интереса инвесторов к акциям региональной энергетики и энергомашиностроения, мы рекомендуем инвесторам включить в свои портфели акции энергомашиностроительных компаний — НПО "Сатурн" и "Калужского турбинного завода", а также одни из наиболее недооцененных бумаг РСК — "Курскэнерго" и "Ростовэнерго".
Несмотря на сохранение рисков продолжения коррекции, для среднесрочных и долгосрочных инвестиций текущие ценовые уровни российских акций уже весьма привлекательны. В то же время существующие риски могут способствовать сохранению повышенной волатильности рынка в ближайшие месяцы. Ввиду значительного снижения толерантности к риску со стороны крупных институциональных инвесторов, усилилось влияние спекулятивных факторов, что повышает риски инвестирования в сегменте акций. В связи с этим инвесторам имеет смысл увеличить долю облигаций в своих портфелях, причем даже для сторонников умеренной стратегии этот показатель стоит удерживать на уровне 60%.
Рубрику ведет финансовая компания "Финам"
