Сети, по мнению экспертов, имеют огромный потенциал роста

Магистральные сети — вот тот сектор, на котором, по убеждению аналитиков, можно озолотиться. ИК «Антанта Капитал» в своем исследовании делает вывод, что ряд сетевых компаний имеет потенциал роста более 300%. А в будущем, когда магистральные сети войдут в состав Федеральной сетевой компании (ФСК), она сама станет 100-процентной «голубой фишкой» фондового рынка.

Магистральные сетевые компании (МСК) представлены более чем 50 компаниями, выделенными из АО-энерго и Федеральной сетевой компании. МСК являются владельцами объектов Единой национальной энергосистемы (ЕНЭС) — магистральных линий электропередачи и трансформаторных подстанций, выделенных при разделении АО-энерго. ФСК владеет объектами ЕНЭС, ранее принадлежавшими напрямую РАО «ЕЭС России», а также пакетами акций МСК, полученных в качестве взноса в уставный капитал от РАО «ЕЭС». Активы МСК арендует ФСК. В соответствии с планом реформирования, активы МСК должны быть консолидированы в ФСК, а доля государства в ФСК доведена до 75%.

Магистральные сети — наиболее недооцененный сегмент в энергетике, считает аналитик ИК «Антанта Капитал» Дмитрий Терехов. По его мнению, это происходит потому, что в прошлом рынок в основном «обыгрывал» генерацию и распределительные сети. «Менеджмент ФСК пока не был заинтересован в повышении капитализации МСК, чтобы дешевле их присоединить, — отметил он РБК daily. — Существенная недооцененность этих акций обусловлена отсутствием окончательной схемы, сроков и условий их конвертации в акции ФСК». Точная схема реорганизации должна будет проясниться только в этом году.

А до этого времени, по убеждению г-на Терехова, у инвесторов есть достаточно шансов, чтобы выгодно вложить свои средства. В частности, по расчетам аналитика, самыми лакомыми кусочками сектора являются Красноярские магистральные сети с потенциалом роста в 342%. Также среди наиболее привлекательных — Смоленские (205%), Астраханские (183%), Архангельские (168%) и Кольские (158%) магистральные сети. «В среднем по МСК потенциал роста до конца 2007 года составляет 60%», — заключает он.

Как полагает Сергей Бейден из ИГ «КапиталЪ», после объявления нового плана реструктуризации РАО «ЕЭС» многие риски для миноритарных акционеров будут сняты. «Так что в последнее время наблюдается существенный интерес со стороны инвесторов к данным активам и активизация сделок», — сказал он РБК daily. По словам г-на Бейдена, у магистральных сетей такие же фундаментальные предпосылки для роста, как и у распределительных сетевых компаний, так что они также имеют потенциал роста.

«Сегмент очень недооценен», — соглашается Семен Бирг из ИК «Финам». По его данным, текущая рыночная оценка предполагает стоимость 1 км магистральных сетей в 35—40 тыс. долл. За рубежом 1 км сетей высокого напряжения оценен в 166 тыс. долл. в развивающихся странах и в 404 тыс. долл. — в развитых. «Мы ожидаем, что переоценка всей отечественной энергетики, которая началась в 2005 году с генерации и продолжилась в 2006 году в сегменте распределительных сетевых компаний, в предстоящем году будет способствовать существенному росту интереса к сегменту магистральных сетей — системообразующим активам российской электроэнергетики», — отметил г-н Бирг. В то же время Сергей Бейден не очень склонен «кивать на Запад». По его словам, на зарубежном рынке число магистральных компаний не очень велико, поэтому их оценки не столько показательны.